2023年不銹鋼及原料市場(chǎng)回顧及2024年展望
發(fā)布時(shí)間：2024-04-06
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概述：過(guò)去三年，全球新冠疫情所造成的大宗商品供應(yīng)鏈?zhǔn)茏枨闆r得到有效恢復(fù)，供需基本面回到正常水平。2023年歐美國(guó)家在高通脹的壓力下，縮表加息，利空大宗商品價(jià)格。在海外供應(yīng)量回升的前提下，中國(guó)新增產(chǎn)能開(kāi)始集中投產(chǎn)釋放，中國(guó)的供應(yīng)壓力顯現(xiàn)突出。在不銹鋼及主要煉鋼原料鎳鉻領(lǐng)域，全球供需矛盾加劇，受其影響，市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)高位回落的態(tài)勢(shì)，且波動(dòng)幅度較大，頻率較快。以304冷軋不銹鋼為例，年初價(jià)格在17000元/噸，年末價(jià)格降至13000元/噸。主要煉鋼原料高鎳鐵價(jià)格，年初在1400元/鎳，年末價(jià)格在910元/鎳。LME鎳年初31000美元，年末16000美元/噸。產(chǎn)品跌幅均達(dá)到20%以上。
供需情況，需求端隨著不銹鋼價(jià)格高位回落，下游消費(fèi)領(lǐng)域保持較好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，尤其是與其他相關(guān)產(chǎn)品間的替代關(guān)系保持著優(yōu)勢(shì)。2023年中國(guó)不銹鋼材產(chǎn)量達(dá)到3612萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.5%。表觀消費(fèi)量由2022年的負(fù)增長(zhǎng)，恢復(fù)到7.2%的正增長(zhǎng)，實(shí)際累計(jì)增幅達(dá)8%以上，即總量3153萬(wàn)噸。之所以產(chǎn)量和消費(fèi)均保持較高的增幅，一方面得益于價(jià)格的高位回落，國(guó)內(nèi)剛性需求得到釋放；另一方面，進(jìn)口量的大幅減少，出口量的小幅收縮，凈出口量大增，起到了關(guān)鍵性作用。2023年不銹鋼進(jìn)口總量減少至2207萬(wàn)噸，同比下降37%；出口量保持在414萬(wàn)噸水平，降幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期，降幅僅為9%；凈出口量將增加到207萬(wàn)噸，增幅達(dá)63%。 展望2024年，宏觀面或?qū)⒊尸F(xiàn)觸底逐步回升，利率方面以美國(guó)為首的主要經(jīng)濟(jì)體將進(jìn)入降息周期，2024年通脹或?qū)⒃倨?，將引領(lǐng)全球大宗商品價(jià)格同比上漲。中國(guó)不銹鋼及原料市場(chǎng)將是需求導(dǎo)向的一年，價(jià)格波動(dòng)幅度將收窄，年度均價(jià)格中樞相比2023年將下移，但是單邊下跌的情況將一去不復(fù)返。不銹鋼及原料供應(yīng)整體過(guò)剩的局面依舊存在，不銹鋼新增產(chǎn)能有限，供需矛盾所帶來(lái)的壓力或?qū)⒙杂芯徍汀?/section>一、全球鎳系產(chǎn)品全面進(jìn)入過(guò)剩格局 2023年，全球鎳系產(chǎn)品新增產(chǎn)能的集中釋放期，而需求端陷入階段性停滯狀態(tài)，尤其是新能源動(dòng)力電池行業(yè)，對(duì)于硫酸鎳的需求放緩明顯。同時(shí)，用鎳鐵生產(chǎn)高冰鎳；高冰鎳生產(chǎn)硫酸鎳，再轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳（精煉鎳）技術(shù)路線的突破，給傳統(tǒng)電解鎳市場(chǎng)從成本和供應(yīng)雙方面帶來(lái)新的沖擊。近兩年，中國(guó)原生鎳產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中，精煉鎳和硫酸鎳的供應(yīng)比重增長(zhǎng)較快，印尼是主要的供應(yīng)主體，進(jìn)口占比達(dá)到90%以上，產(chǎn)品原料主要是高冰鎳和MHP（氫氧化鎳鈷），自此全球鎳市場(chǎng)全面進(jìn)入過(guò)剩的局面。LME鎳和滬鎳期貨價(jià)格紛紛下跌，LME鎳年末最低跌到16000美元/噸，跌幅48%。滬鎳最低跌到121800元/噸，跌幅46%。
據(jù)中聯(lián)金預(yù)計(jì)，2023年全球原生鎳總產(chǎn)量約為338萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)約11.33%。全球原生鎳產(chǎn)量中，中國(guó)和印尼產(chǎn)量占比達(dá)到70%。其中，2023年中國(guó)原生鎳產(chǎn)量為103.5萬(wàn)噸，同比增加6.7萬(wàn)噸，增幅6.92%。中國(guó)從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，鎳鐵貢獻(xiàn)的占比在下降，精煉鎳貢獻(xiàn)占比大幅度提高，中國(guó)精煉鎳增量部分主要體現(xiàn)在印尼回國(guó)高冰鎳和MHP。2023年中國(guó)精煉鎳產(chǎn)量達(dá)到22.85萬(wàn)噸，同比增加5.35萬(wàn)噸，增幅30.59%；國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)量主要是集中在青山、華友、格林美、中偉，新增產(chǎn)能11萬(wàn)噸。
支撐中國(guó)精煉鎳產(chǎn)量同比增加的高冰鎳和MHP（氫氧化鎳鈷中間品）環(huán)節(jié)。印尼高冰鎳和MHP產(chǎn)量均出現(xiàn)了明顯的增量。據(jù)中聯(lián)金統(tǒng)計(jì)，2023年印尼MHP月均產(chǎn)量約1.3萬(wàn)噸，總產(chǎn)量在15.53萬(wàn)噸（金屬量）。高冰鎳月均產(chǎn)量約2.1萬(wàn)噸，總產(chǎn)量在24.08萬(wàn)噸（金屬量）。二者基本90%以上全部回國(guó)使用。另外，2023年二者新項(xiàng)目繼續(xù)投建中，2024年預(yù)計(jì)產(chǎn)量將再增加，但是由于價(jià)格的大幅回落，會(huì)影響投產(chǎn)速度，尤其是高冰鎳相比于MHP成本高，高冰鎳的新項(xiàng)目將放緩，致使精煉鎳產(chǎn)量增幅下降。
從全球原生鎳消費(fèi)結(jié)構(gòu)上看，不銹鋼依舊是主力，但是新能源電池行業(yè)用鎳量增幅明顯，符合當(dāng)下的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化，未來(lái)趨勢(shì)不改。受全球新能源電池需求保持增長(zhǎng)的影響，2023年中國(guó)硫酸鎳產(chǎn)量達(dá)到42.24萬(wàn)噸，同比增加4.69萬(wàn)噸，增幅12.49%。印尼MHP供應(yīng)量的增加，對(duì)于中國(guó)硫酸鎳的生產(chǎn)起決定性作用，MHP原料占比大幅提升至62%。近兩年，動(dòng)力電池用硫酸鎳，由鎳豆溶解硫酸鎳轉(zhuǎn)換為MHP中間品，鎳豆需求大幅減少，主要是二者經(jīng)濟(jì)性原因。 預(yù)計(jì)2024年，全球原生鎳總產(chǎn)量增幅將放緩至9.5%，達(dá)到370萬(wàn)噸。中國(guó)原生鎳總產(chǎn)量將增加至108萬(wàn)噸，增幅4.5%左右。中國(guó)精煉鎳總產(chǎn)量將增加至27萬(wàn)噸，增幅略放緩至17%左右；2024年及未來(lái)中國(guó)仍有11.8萬(wàn)噸精煉鎳產(chǎn)能在建或待投產(chǎn)。中國(guó)硫酸鎳總產(chǎn)量將增加至45萬(wàn)噸，增幅擴(kuò)大到12.5%左右。
全球與不銹鋼有直接關(guān)系的鎳礦、鎳鐵產(chǎn)業(yè)鏈，近兩年中國(guó)鎳鐵產(chǎn)量占比不斷下降，印尼占比連續(xù)提高，主要是受印尼禁止鎳礦出口政策和生產(chǎn)成本所制約，目前中國(guó)鎳鐵生產(chǎn)原料鎳礦主要來(lái)自于菲律賓。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年，中國(guó)鎳礦進(jìn)口總量為4481.9萬(wàn)噸，同比增加457.82萬(wàn)噸，增幅11.38%。其中，自菲律賓進(jìn)口鎳礦總量3871.6萬(wàn)噸，同比增幅15.7%。預(yù)計(jì)2024年中國(guó)鎳礦進(jìn)口量或?qū)⒂兴鶞p少，中高鎳礦量將維持，0.3%以下低品位進(jìn)口量或?qū)p少。鎳礦進(jìn)口保持增長(zhǎng)，使得國(guó)內(nèi)港口鎳礦庫(kù)存量始終維持正常水平。據(jù)中聯(lián)金統(tǒng)計(jì)，截止2024年1月12日國(guó)內(nèi)12個(gè)主要港口紅土鎳礦庫(kù)存約865萬(wàn)噸，去年同期庫(kù)存約813萬(wàn)噸，同比增加52萬(wàn)噸。
雖然鎳礦進(jìn)口量保持增長(zhǎng)，但是由于品位的下降，實(shí)際進(jìn)口鎳的金屬量在減少。今年鎳礦進(jìn)口增量主要體現(xiàn)在0.3%以下的低鎳低鋁高鐵的礦種，主要應(yīng)用于普碳鋼廠，今年增量約翻一倍。那今年國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量繼續(xù)呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，據(jù)中聯(lián)金統(tǒng)計(jì)，2023年中國(guó)鎳鐵產(chǎn)量為38.4萬(wàn)噸（金屬量），同比減少4.8萬(wàn)噸，降幅11.1%。預(yù)計(jì)2024年總產(chǎn)量將進(jìn)一步被壓縮，至35-36萬(wàn)噸，降幅6%上下。主要是壓減獨(dú)立鎳鐵廠份額。目前國(guó)內(nèi)鎳鐵總產(chǎn)量中，低鎳鐵份額占比在24%，高鎳鐵占比76%。低鎳鐵基本全部為一體化鋼廠所生產(chǎn)，單月產(chǎn)量在9萬(wàn)噸。高鎳鐵中，一體化占比在65%，單月在1.5-1.8萬(wàn)噸之間；獨(dú)立鎳鐵廠占比在35%，單月在0.85-0.9萬(wàn)噸之間。
中國(guó)產(chǎn)量連續(xù)性減少，印尼產(chǎn)量的快速增加，彌補(bǔ)了國(guó)內(nèi)鋼廠對(duì)于鎳鐵的需求增量。據(jù)中聯(lián)金統(tǒng)計(jì)，2023年印尼鎳鐵產(chǎn)量為146.39萬(wàn)噸（金屬量），同比增加28.74萬(wàn)噸，增幅24.4%。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年，中國(guó)鎳鐵進(jìn)口量為844.98萬(wàn)噸（實(shí)物噸），同比增加255.36萬(wàn)噸，增幅43.31%。其中，自印尼進(jìn)口鎳鐵量791.51萬(wàn)噸，同比增加252.49萬(wàn)噸，增幅46.84%。預(yù)計(jì)2024年，印尼鎳鐵產(chǎn)量有望增至158-159萬(wàn)噸，增幅將放緩至8-8.5%。今年全球鎳鐵供需進(jìn)入了過(guò)剩的局面，尤其是在下半年。未來(lái)印尼鎳鐵新增產(chǎn)能將放緩，增量主要體現(xiàn)在新能源動(dòng)力電池領(lǐng)域所需的鎳產(chǎn)品。
從不銹鋼行業(yè)對(duì)于原生鎳的消費(fèi)情況來(lái)看，2023年中國(guó)和印尼不銹鋼行業(yè)對(duì)原生鎳消費(fèi)量為166.56萬(wàn)噸（扣廢鋼、精煉鎳貢獻(xiàn)），同比增幅5.45%。消費(fèi)增幅明顯弱于供應(yīng)量增幅，產(chǎn)量增幅6.92%。預(yù)計(jì)2024年中國(guó)和印尼300系不銹鋼產(chǎn)量將繼續(xù)保持增加，那么對(duì)于原生鎳的消費(fèi)量也將增加，預(yù)計(jì)將增至180萬(wàn)噸上下，增幅8-9%。
從全年鎳礦、鎳鐵價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，2023年鎳礦價(jià)格呈現(xiàn)過(guò)山車勢(shì)行情，年初1.5%品位鎳礦價(jià)格高位下跌，持續(xù)到4-5月份，由70-72美金跌至50美金（CIF）。7月底8月初開(kāi)始價(jià)格反彈，印尼RKAB事件，以及中國(guó)開(kāi)始備貨，價(jià)格由50美金漲到66-68美金。四季度供應(yīng)緊張矛盾緩解，需求出現(xiàn)坍塌，價(jià)格再次出現(xiàn)回落。截止到12月底，價(jià)格跌至45美金，扣除菲律賓到中國(guó)的海運(yùn)費(fèi)10-11美金，菲律賓出口價(jià)格35美金（FOB）上下，略有微利。
鎳鐵方面，2023年國(guó)內(nèi)主流不銹鋼廠高鎳鐵招標(biāo)價(jià)格呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，價(jià)格逐步回歸理性。年初價(jià)格最高到1390-1400元/鎳，年末跌至900-910元/鎳，全年均價(jià)在1140元/鎳，較2022年下降300-310元/鎳。今年價(jià)格之所以下跌，主要是印尼低成本鎳鐵產(chǎn)量的快速增加，給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)帶來(lái)一定壓力。以2023年12月為例，中國(guó)鎳鐵生產(chǎn)成本集中在1040-1050元/鎳，印尼則為850元/鎳上下，印尼回到國(guó)內(nèi)成本最高不過(guò)900元。 過(guò)去兩年，國(guó)內(nèi)鎳鐵企業(yè)始終保持有利潤(rùn)狀態(tài)，只有今年9月份以后出現(xiàn)了虧損。整體利潤(rùn)情況尚可，目前看2024年國(guó)內(nèi)鎳鐵廠不至于被快速淘汰，還能繼續(xù)維持一段時(shí)間。未來(lái)趨勢(shì)肯定是獨(dú)立高成本鎳鐵廠逐步退出市場(chǎng)，或轉(zhuǎn)產(chǎn)其他產(chǎn)品。當(dāng)然，在當(dāng)前市場(chǎng)情況下，完全讓國(guó)內(nèi)鎳鐵企業(yè)長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)是不現(xiàn)實(shí)的，讓有成本競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)維持盈虧平衡或微利仍是主流，因此判斷2024年上半年鎳鐵將略有反彈，但是全年均價(jià)或?qū)⒕S持在1000-1100元/鎳之間，回歸到2018-2020年水平。
